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兴业证券:天马股份 重型机床和风电轴承 推荐
中国轴承网 发布时间:2009/03/03
08年公司实现销售收入31.75亿元，同比增长137.49%，实现归属母公司净利润5.18亿元，同比增长101.38%，实现每股收益1.9元，符合我们预期。综合毛利率为30.95%，下降2.46个百分点。分配方案为每10股转增10股派1元（含税）
点评：公司08年收入大幅增长的原因主要由于收购的齐重数控1月开始纳入合并财务报表，同时子公司成都天马铁路轴承风电轴承开始放量。由于机床毛利率较低，导致综合毛利率下降2.46个百分点。
公司09年主要增长点的数控机床和风电轴承订单充足。其中，数控机床在手订单30亿元，风电轴承订单10亿元。公司在09年初定增11亿元（定增价47元/股）过后，能补足目前的流动现金，偿还贷款降低财务费用，扩大风电轴承和数控机床的产能。我们认为公司不论从核心竞争力还是市场占有率来看，都处于行业内领先地位。我们看好公司长期发展趋势，给予09-10年EPS分别为2.8元、3.9元，对应09年PE为21倍，PB5.5倍，维持“推荐”评级。
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